Ключевые выводы
-
DRAM Scare, запас NAND: Акции Sandisk упали на 17,86% на прошлой неделе до $1299,30, причем в понедельник, среду и пятницу было нанесено ~95% ущерба после того, как китайская CXMT отметила более плотную серверную DRAM.
-
Однозначное кратное: Акции торгуются с коэффициентом нормализованной прибыли NTM 6,05x, что составляет примерно половину среднегодового показателя в 11,68x.
-
Улица держится твердо: 17 покупок, 4 выше рынка, 3 удержания и 1 ниже рынка, со средней целью в 2173 доллара, которая примерно на 67% выше цены закрытия пятницы.
Акции Sandisk (SNDK:NASDAQ) упали на 18% на прошлой неделе с $1582 на момент закрытия торгов 9 октября до $1299 в пятницу, 16 октября, после того как китайская CXMT заявила, что к концу года выпустит более плотную серверную память. Продажи продолжались, поскольку опасения по поводу повышения ставок ударили по акциям AI.
Странно то, что CXMT производит DRAM, рабочую память внутри серверов, а Sandisk производит флэш-память NAND, хранилище данных. Угроза была направлена на другой продукт, но в понедельник Sandisk упал сильнее, чем Micron, с которым фактически конкурирует американская компания CXMT.
Три сеанса, две причины
На понедельник, среду и пятницу приходится около 95% падения на 283 доллара.
-
Понедельник, 12 октября (снижение на 6%): Это была первая сессия в США после того, как президент CXMT Цао Каньюй заявил на Шанхайской конференции по микросхемам, что к концу 2026 года компания выпустит серверную память DDR5, построенную на основе конструкции ячеек 4F². Эта конструкция может сократить площадь ячеек примерно на 33% по сравнению с сегодняшним стандартом. Микрон (МЮ:НАСДАК) в тот день упали почти на 4%, а акции компаний Samsung и SK Hynix упали более чем на 7% на следующей сессии в Сеуле.
-
Среда, 14 октября (снижение на 5%): Горячие данные по инфляции повысили ставки на очередное повышение ставок ФРС. Акции оборудования для искусственного интеллекта распродаются, а опасения по поводу CXMT по-прежнему остаются на заднем плане.
-
Пятница, 16 октября (снижение на 7%): Акции памяти продолжали падать даже после того, как Goldman Sachs заявил клиентам, что опасения CXMT преувеличены. Goldman также назвал флэш-память Sandisk менее подверженной воздействию CXMT, чем производители памяти для искусственного интеллекта.
Вторник и четверг каждый взлетели менее чем на 1%. Даже Western Digital (WDC:NASDAQ), производящая жесткие диски, 15 октября потеряла около 5%. Инвесторы продали всю группу памяти и накопителей, а не только компании, с которыми конкурирует CXMT.
Руководство Sandisk не изменилось
Ничто из того, что Sandisk сказала на прошлой неделе, не изменило ее взглядов. В августе компания увеличила выручку в первом квартале финансового года до $10,30–10,80 млрд, при этом прибыль на акцию без учета GAAP составила от $44 до $46, а валовая прибыль без учета GAAP — от 83% до 85%. Выручка центров обработки данных достигла $2,98 млрд в четвертом квартале финансового года, что составляет около трети от общей суммы.
Приведите к годовому показателю среднюю точку этого ориентира EPS, и пятничная цена составит примерно в 7 раз больше, чем годовая прибыль на акцию без учета GAAP.
Акции Sandisk торгуются вдвое ниже обычного мультипликатора
