Резервный банк, скорее всего, завтра повысит процентные ставки из-за продолжающихся опасений, что инфляция не находится под контролем. Это будет пятое повышение в этом году и 18-е за пять лет.
Последствия известны: ставки являются «грубым инструментом», болезненным для всех заемщиков.
Но есть ли альтернатива? На прошлой неделе много комментариев было сосредоточено на том, может ли сокращение государственных расходов стать «точным инструментом», целенаправленно снижающим давление на инфляцию и облегчающим боль от высоких ставок.
Правительство отметило по крайней мере некоторые новые сбережения. Так откуда же могут взяться сокращения и могут ли они повлиять на инфляцию?
Как происходит инфляция
Проще говоря, инфляция происходит, когда экономика работает выше своих возможностей. Когда спрос на расходы превышает то, что может предложить экономика, дополнительный спрос толкает цены вверх.
Причина может исходить откуда угодно. Резервный банк считает, что возобновление инфляции в прошлом году было вызвано войной на Ближнем Востоке, инвестиционным бумом в области искусственного интеллекта и тем фактом, что до этих событий Австралия уже превысила свои возможности.
Какова бы ни была причина инфляции, экономисты обеспокоены тем, что инфляция укоренится в экономике. Глава РБА Мишель Буллок объясняет это так:
«Высокая инфляция вредит всем австралийцам, особенно наиболее уязвимым. Каждая семья видела, как в последние годы выросли цены на все. Пакеты заработной платы не достигают того уровня, который был раньше…
«Очень важно, чтобы мы остановились [this] от вовлечения в решения по ценообразованию во всей экономике, иначе проблема только усугубится».
Как работают процентные ставки
Политика борьбы с инфляцией может быть направлена либо на расширение предложения, либо на подавление спроса. Хотя политика предложения важна, подавление спроса работает быстрее, как и основная мера реагирования на передовой.
Целью является не устранение причин инфляции или снижение конкретных цен. Например, политики мало что могут сделать с высокими ценами на топливо. Вместо этого они стремятся ослабить давление в других местах в качестве противовеса.
У Резервного банка есть один главный рычаг: более высокие процентные ставки. Высокие ставки подавляют спрос несколькими способами. Существующие заемщики — люди и предприятия — платят больше по своим кредитам, оставляя меньше денег, чтобы потратить их в другом месте. Новые займы не поощряются.
Экономия поощряется, потому что доходность выше. А австралийские доллары дорожают, что снижает спрос на наш экспорт за рубежом.
Как государственные расходы могут помочь или помешать
Главным рычагом правительства является его бюджет. Ежегодно правительство собирает и тратит сотни миллиардов долларов. Увеличение налогов или сокращение расходов могут напрямую снизить спрос.
Это может быть точным инструментом, поскольку правительство может выбирать, какие именно программы оно сокращает или где именно оно повышает налоги.
Теоретически это означает, что правительство может бороться с инфляцией, соблюдая принцип «справедливости», чего не может сделать Резервный банк, поскольку он может решить, кто должен нести основную тяжесть боли. Но причинять боль повышением налогов или сокращением расходов политически чревато.
На самом деле правительства часто тянутся в другом направлении. Когда цены высоки, избиратели ожидают облегчения в виде снижения налогов или субсидий. Правительства часто соглашаются, хотя это может привести к росту инфляции за счет расширения спроса, а не его подавления.
Стоимость «снижения стоимости жизни»
Правительство Альбаны сделало добродетель, предложив такое снижение стоимости жизни, и, несмотря на его критику, Коалиция также выступает за снижение стоимости жизни. Казначей Джим Чалмерс утверждает, что это оправдано, поскольку у правительства много ролей:
«Мы должны сбалансировать инфляционное давление в нашей экономике с фискальным давлением в нашем бюджете и попытаться сделать все возможное для людей… Мы думаем, что достигли цели. [the balance] сравнительно эффективно».
Сколько потратило правительство Альбаны?
Есть несколько способов оценить, как правительство добилось этого баланса. Один из них — посмотреть на общий уровень расходов. По этому показателю расходы правительства Альбаны аномально высоки и остаются на уровне, сопоставимом с пандемией.
Но многие из движущих сил этих расходов являются долгосрочными факторами, которые трудно контролировать. Из наиболее быстро растущих категорий расходов правительство Альбаны существенно расширило только уход за детьми. Другой, NDIS, был ограничен.
Другой способ подойти к этому вопросу — посмотреть, как изменился бюджет при лейбористской партии. Учитывая совокупный эффект всех обновлений бюджета правительства, баланс бюджета улучшился в большинстве лет, что означает снижение дефицита и даже два профицита.
Но этот график включает в себя факторы, за которые правительство не может взять на себя ответственность. Фактически, даже сама инфляция помогла: инфляция означает, что люди платят больше подоходного налога, улучшая бюджет.
Если исключить эти внешние факторы, мы увидим другую картину: баланс бюджета с каждым годом ухудшается из-за решений правительства.
Это часто называют «самой правдивой» картиной ответственности правительства. Но даже это несовершенно, поскольку правительство утверждает, что многие из этих «решений» неизбежны и будут приняты всеми правительствами, например, индексация некоторых платежей и включение новых лекарств в список PBS.
Идём построчно
Каждый из этих показателей говорит нам кое-что о вкладе правительства в инфляцию, но не все. Для этого необходимо оценить каждое правительственное решение построчно.
Вот лишь несколько крупнейших решений, отраженных в бюджетных документах. Этот неисчерпывающий список показывает одну из причин, по которой министры правительства защищают свои решения о расходах. Эти пункты занимают центральное место в политической риторике правительства, включая его изменения в сторону оптовых счетов, удешевления ухода за детьми и снижения налогов.
| ТРАТИТ | СОХРАНЯЕТ | ||
|---|---|---|---|
| Снижение налогов | 23,5 миллиарда долларов | НДИС | 50,3 миллиарда долларов |
| Государственные больницы | 18,1 миллиарда долларов | Налоговые изменения | 7,9 миллиардов долларов |
| Массовый биллинг | 14 миллиардов долларов | ||
| Оборонная стратегия | 12,5 миллиардов долларов | ||
| Более дешевые домашние батареи | 8,6 миллиарда долларов | ||
| Зарплата по уходу за ребенком | 7,2 миллиарда долларов | ||
| Облегчение счетов за электроэнергию | 5,3 миллиарда долларов | ||
| Дешевый уход за детьми | 4,7 миллиарда долларов | ||
| Повышение благосостояния | 4,7 миллиарда долларов |
Теоретически правительство могло бы снизить давление на инфляцию, если бы оно решило отказаться от какой-либо из этих новых политик расходов. Но, помимо любых политических последствий, результатом будет также уменьшение денег для получателей этой политики.
Некоторые политические оппоненты правительства указали на отдельные направления политики, которые можно было бы сократить. Например, Коалиция среди прочего назвала программу «Удешевление домашних аккумуляторов» и скидку на электромобили. Независимый депутат Аллегра Спендер назвала налоговые льготы на топливо — существующую субсидию, которая обходится более чем в 10 миллиардов долларов в год.
Сокращение некоторых из этих программ расходов может означать меньшее повышение ставок — по оценкам экономиста Криса Ричардсона, сокращение расходов на сумму от 7 до 10 миллиардов долларов в год эквивалентно одному повышению ставок (обратите внимание: цифры в таблице приведены за четыре года, а не за год).
Но задача правительства и других политических партий состоит в том, чтобы решить, является ли боль от такого сокращения расходов предпочтительнее боли для заемщиков из-за повышения ставок. В любом случае цель одна: подавить спрос.
Загрузка…
