Оборона, здравоохранение, криптовалюта и искусственный интеллект: как промежуточные выборы могут повлиять на акции

Локхид Мартин получает около 70% своих продаж от правительства США. На долю Medicaid приходится три четверти Молина Хелскерс премиальный доход. Кинбейс ждет, пока Конгресс закончит писать правила для криптовалют.

Для некоторых крупнейших компаний США Вашингтон является частью бизнес-модели. Теперь промежуточные выборы могут изменить тех, кто владеет рычагами влияния.

Победа демократов в одной или обеих палатах Конгресса предоставит партии новые рычаги влияния для расследования деятельности компаний, оспаривания федеральных расходов и требования законодательных уступок. Но их влияние будет иметь пределы: президент Дональд Трамп сохранит свое право вето и широкие полномочия в отношении тарифов, иммиграции и федерального регулирования.

Исторически сложилось так, что акции показали хорошие результаты при разделенном правительстве. Согласно анализу Morgan Stanley, опубликованному в четверг, при президентах-республиканцах индекс S&P 500 прибавил в среднем 23% за год после промежуточных выборов, когда Конгресс был раскол, по сравнению с 16%, когда обе палаты контролировали демократы. Аналитики часто отчасти объясняют эту тенденцию тупиковой ситуацией в Конгрессе, ограничивающей радикальные изменения в политике.

Тем не менее, некоторые аналитики предостерегают от предположения, что такая ситуация повторится.

“Мы не думаем, что на этот раз этот план сохранится, и мы по-прежнему видим множество причин для конструктивного поведения на фондовом рынке США”, – сказала Ариана Сальваторе, руководитель отдела исследований государственной политики США в Morgan Stanley.

Для инвесторов промежуточные выборы могут изменить то, какие предприятия сохранят свои преимущества в Вашингтоне, особенно в таких отраслях, как оборона, здравоохранение, банковское дело и искусственный интеллект.

«Есть некоторые изменения в политике, которые могут повлиять на рынок, по крайней мере, для определенных сегментов», — сказал Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям LPL Financial.

Контроль над Палатой представителей или Сенатом даст демократам возможность вызывать комитеты и вызывать их в суд, что позволит им требовать документы, принуждать к даче показаний и задерживать руководителей перед публичными слушаниями.

Компании уже получают предварительную версию.

21 октября сенатор Ричард Блюменталь, демократ от штата Коннектикут, главный демократ в Постоянном подкомитете по расследованиям Сената по вопросам внутренней безопасности и правительственных дел, запросил у доноров записи, связанные с бальным залом Трампа в Белом доме, в том числе Циско, Salesforce, СервисNow и Кракен. Яблоко и Нвидиа Согласно данным, полученным The Washington Post, каждый вложил в проект по 25 миллионов долларов.

Член палаты представителей Джейми Раскин, доктор медицины, отдельно запросил записи, касающиеся исключений из тарифов, включая сообщения с участием бывшего генерального директора Apple Тима Кука, поскольку демократы расследуют, использовал ли Трамп торговую политику для вознаграждения политических союзников и доноров.

Хотя пожертвования не доказывают правонарушений или благоприятного обращения, расследования Конгресса по-прежнему несут в себе риски: повестки в суд поглощают ресурсы исполнительной власти, раскрывают внутренние связи и порождают непредсказуемое освещение в новостях. Немногим руководителям нравится идея сидеть за столом свидетелей перед законодателями и телекамерами.

«Это создает волатильность, потому что вы получаете негативный заголовок», – сказала Моника Герра, глава отдела политики и геополитической стратегии Morgan Stanley, которая ожидает, что демократы забросят широкую сеть для своих расследований.

Демократы сигнализировали об интересе к семейному бизнесу Трампа, государственным подрядчикам, фирмам, связанным с 1789 Capital Дональда Трампа-младшего, и компаниям, связанным с Илоном Маском и DOGE.

Кроме того, есть самая основная власть, которой обладает Конгресс: решать, куда идут деньги.

Согласно анализу KFF оценок Бюджетного управления Конгресса, закон Трампа о снижении налогов и расходов на 2025 год, известный как «Один большой красивый законопроект», согласно прогнозам, сократит федеральные расходы на программу Medicaid на 911 миллиардов долларов до 2034 года. KFF — это беспартийная некоммерческая организация, предоставляющая информацию о политике здравоохранения. Между тем, новые требования к трудоустройству для участников Medicaid должны вступить в силу 1 января или раньше в некоторых штатах, в то время как более жесткие бюджеты штатов могут означать меньшее количество людей, охваченных медицинской помощью, и большее давление на выплаты поставщикам медицинских услуг.

Согласно ежегодному отчету компании SEC, компания Molina Healthcare получила 32,2 миллиарда долларов, или 75% доходов от страховых взносов в 2025 году, от Medicaid. В том же документе Молина предупредил, что потеря государственных контрактов или невозможность их продления на выгодных условиях может существенно сократить доходы от премий.

Палата представителей, контролируемая демократами, не может отменить закон 2025 года самостоятельно, но может использовать обязательные переговоры по бюджету, чтобы добиться изменений в финансировании или отсрочки некоторых сокращений.

«Они, вероятно, собираются отказаться от сокращений Medicaid», — сказал Бухбиндер CNBC, отметив, что сохранение покрытия может помочь стабилизировать набор страховщиков Medicaid и количество пациентов в больницах.

По данным KFF, больницы сталкиваются с собственными трудностями: меньшее количество застрахованных пациентов может означать увеличение количества некомпенсируемой медицинской помощи, в то время как давление на государственный бюджет может снизить ставки возмещения, по данным KFF. Конгресс создал фонд сельского здравоохранения на сумму 50 миллиардов долларов в течение пяти лет, чтобы смягчить часть удара, но KFF и медицинские работники заявили, что эти деньги не смогут полностью компенсировать более широкие сокращения Medicaid.

Демократические достижения все еще могут обойти здравоохранение. Те же законодатели, стремящиеся защитить финансирование Medicaid, могли бы также усилить контроль над ценами, покрытием и прибылью страховщиков, больниц и производителей лекарств.

Военные подрядчики сталкиваются с спором о том, какое вооружение и программы будет финансировать Конгресс. Белый дом запросил 1,5 триллиона долларов на национальную оборону в 2027 финансовом году, уделив особое внимание пополнению вооружений, повышению боеготовности и удовлетворению других потребностей, некоторые из которых связаны с войной в Иране.

Белый дом запросил 1,5 триллиона долларов на национальную оборону в 2027 финансовом году, одновременно запросив у Конгресса дополнительные ассигнования в размере 87,6 миллиарда долларов на 2026 финансовый год, обусловленные, главным образом, военными операциями, связанными с Ираном.

Демократический Конгресс мог бы оспорить некоторые расходы, связанные с Ираном и Израилем, одновременно настаивая на увеличении помощи Украине. Однако, по мнению многих аналитиков, двухпартийный консенсус по вопросам сдерживания Китая, ядерной модернизации и противоракетной обороны может защитить другие крупные программы.

Для подрядчиков разница может означать заказы на миллиарды долларов.

Например, компания Lockheed Martin недавно достигла рамочного соглашения с Пентагоном, охватывающего поставку 850 истребителей F-35 в течение десятилетия. Но это соглашение еще не является окончательным контрактом: Конгресс должен санкционировать многолетнюю покупку и предоставить финансирование.

«Вы хотите выбирать акции, а не просто управлять всем сектором», — сказал Гуэрра CNBC, указав на такие области, как судостроение, автономные системы и противоракетную оборону, как на вероятных победителей.

Для криптокомпаний промежуточные выборы могут определить, станет ли изменение регулирования Трампа прочным законом или останется уязвимым для следующей администрации. Стремление отрасли к постоянству застопорилось в сентябре, когда Сенат не смог продвинуть поддержанный Трампом Закон о ясности — радикальный законопроект о структуре рынка.

Акции Coinbase и эмитента стейблкоинов Круг упал на целых 11%, когда эта мера провалилась.

Проведение законопроекта через следующий Конгресс может стоить дорого. Демократические успехи дадут партии больше рычагов, чтобы требовать более строгих мер защиты потребителей, ограничений на доходные стейблкоины и более тщательного контроля над криптовалютным бизнесом Трампа.

«В некотором смысле, отрасль на самом деле не волнует, кто будет избран», — сказал Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA Research. «Они просто хотят знать, какими будут правила на следующий год».

Банки тоже стремятся к долговечности.

По оценкам федеральных регуляторов, предлагаемая ими капитальная реформа снизит требования к крупнейшим банкам примерно на 4,8%, что потенциально высвободит миллиарды для кредитования и выплат акционерам. Федеральная резервная система пишет правила, но контроль Сената определяет, кто заполняет будущие вакансии, а комитеты Конгресса могут оказывать давление на регулирующие органы посредством слушаний и расследований.

«Важное значение имеет именно нормативный уровень», — сказал Бухбиндер.

ИИ, возможно, является самым запутанным политическим бизнесом из всех.

Трамп сделал быстрое строительство центров обработки данных приоритетом экономики и национальной безопасности. Morgan Stanley ожидает, что гиперскейлеры, в том числе Майкрософт, Амазонка, Алфавит и Мета потратить более 1 триллиона долларов на капитальные проекты в 2027 году, даже несмотря на то, что строительство сталкивается с растущей негативной реакцией на счета за электроэнергию, использование воды и затраты на инфраструктуру.

Всеамериканское экономическое исследование CNBC, проведенное в октябре, показало, что 63% зарегистрированных избирателей выступают против наличия центра обработки данных в пределах 10 миль от их дома, по сравнению с лишь 13%, которые поддерживают его. Уровень оппозиции со стороны демократов выше, чем со стороны республиканцев.

Эти разногласия уже дошли до Конгресса. В сентябре Палата представителей проголосовала 417 голосами против 3 за то, чтобы потребовать от регулирующих органов штатов рассмотреть вопрос о том, чтобы крупные центры обработки данных покрывали дополнительные расходы на электроэнергетическую инфраструктуру, необходимую для их обслуживания. Эта мера застопорилась в Сенате со счетом 57 против 43 на процедурном голосовании после того, как демократы заявили, что она слишком слаба, и настаивали на обязательной защите вместо того, чтобы доверять отрасли самому контролировать ситуацию.

Таким образом, промежуточные выборы могут решить, кто получит власть. Демократические достижения могут привести к увеличению затрат на модернизацию энергосистемы для разработчиков технологий, что повысит стоимость проектов, в то время как доступ к электроэнергии ограничивает новое строительство.

Но Конгресс – это только часть уравнения. Государственные регулирующие органы, коммунальные предприятия и местные органы власти по-прежнему будут решать, где проекты подключаются к сети и какие объекты строить.

«Мы думаем, что выборы могут иметь значимые последствия, но на строго локализованной основе», — сказал Сальваторе.