Акции материнской компании Google упали более чем на 12% в четверг, это был худший день за всю историю наблюдений — историческое однодневное снижение, большее, чем любой другой день во время пандемии Covid-19 или финансового кризиса 2008 года.
Падение уничтожило рыночную стоимость Alphabet (GOOGL) примерно на полтриллиона долларов, что стало вторым по величине однодневным падением в истории после падения Nvidia почти на 600 миллиардов долларов в начале 2025 года.
Что происходит?
Инвесторы все чаще внимательно изучают расходы крупных технологических компаний на искусственный интеллект и то, как эта технология влияет на их собственный бизнес, и Alphabet является их последней целью.
Акции компании резко упали, поскольку инвесторы были обеспокоены замедлением роста бизнеса поисковой рекламы Google, происходящим одновременно с продолжающимся ростом расходов на искусственный интеллект.
Крупнейшие мировые технологические компании тратят сотни миллиардов долларов на строительство центров обработки данных, пытаясь войти в число победителей бума искусственного интеллекта.
Уолл-стрит становится более осторожной, пытаясь разобраться, какие компании тратят рационально, как эти расходы влияют на другие части их бизнеса и кто на самом деле выиграет от преобразующего воздействия ИИ на общество.
В среду Alphabet опубликовала квартальные данные о продажах, которые не оправдали ожиданий аналитиков. Инвесторы были встревожены отсутствием показателей продаж, что вновь вызвало давние опасения по поводу того, сможет ли дойная корова компании — поисковый рекламный бизнес Google — выдержать давление потребителей, которые все чаще используют собственные чат-боты Google (и конкурентов) с искусственным интеллектом вместо традиционного поиска.
Есть опасения, что это перемещение может произойти «быстрее, чем Google сможет отреагировать на это и изменить свой бизнес», — сказал Джед Эллербрук, портфельный менеджер Argent Capital Management.
Компания также сообщила об отрицательном свободном денежном потоке второй квартал подряд, что является еще одним показателем, вызывающим беспокойство среди инвесторов. С момента выхода на биржу в 2004 году компания Google, которая в 2015 году стала Alphabet, до этого года не сообщала ни об одном квартале об отрицательном свободном денежном потоке. Сильный свободный денежный поток является одним из признаков здоровой компании, которая может выплачивать дивиденды, осуществлять обратный выкуп акций и реинвестировать в свой бизнес.
Alphabet зафиксировала капитальные затраты в размере 51,4 миллиарда долларов только в третьем квартале по сравнению с 91,4 миллиарда долларов за весь 2025 год. Поскольку компания увеличивает свои расходы на искусственный интеллект, включая строительство центров обработки данных, она оставляет все меньше денег на те виды немедленного удовлетворения, которые так любят инвесторы, такие как выкуп акций и дивиденды.
В отличие от отрицательного свободного денежного потока Alphabet, Microsoft сообщила на этой неделе, что в третьем квартале ее свободный денежный поток составил $18,6 млрд, несмотря на то, что она продолжает тратить миллиарды на создание искусственного интеллекта. Акции Microsoft завершили день без изменений в четверг, тогда как акции Alphabet упали более чем на 12%.
«Сейчас мы увидим, кто рационально тратит средства на ИИ, а кто нет», — сказал Ричард Рейл, директор по инвестициям Questar Capital Partners.
Может показаться странным, что акции одной из крупнейших компаний крупных технологических компаний не взлетели вверх после того, как всего несколько дней назад Anthropic опубликовала долгожданный проспект первичного публичного размещения акций. Anthropic обязуется потратить много денег на аренду вычислительных мощностей у таких технологических компаний, как Alphabet.
Но это будущее не гарантировано, особенно если строительство центра обработки данных пойдет не по плану или если искусственный интеллект окажется не таким прибыльным, как ожидалось. Alphabet просит инвесторов поверить в ее видение ИИ и строительства центров обработки данных, а также пытается монетизировать ИИ и показать, что он может генерировать высокую прибыль от этой технологии.
Рост подразделений облачных вычислений крупных технологических компаний является признаком того, что спрос на ИИ продолжает оставаться устойчивым. Но рынок встревожен всем, что может пойти не так во время бума искусственного интеллекта.
Крупные технологические компании, такие как Alphabet, обращаются к долговым и финансовым рынкам, чтобы привлечь больше капитала и поддержать свои амбиции. Хотя компании заявляют, что пытаются удовлетворить спрос, конкуренция за средства со стороны инвесторов растет.
«Все пытаются пройти через дверь одновременно, и это заставляет людей задуматься», — сказал Тед Мортонсон, инвестиционный стратег Baird, специализирующийся на технологическом секторе.
Уолл-стрит все больше смущает строительство центров обработки данных, а компании, которые тратят свободный денежный поток, подвергаются наказанию.
