Ошеломляющие $2,5 трлн были обесценены в четверг, когда инвесторы бросились сбрасывать акции технологических компаний, обеспокоенные опасениями, что промежуточные победы демократов могут замедлить развитие ИИ. Но другая сила сделала распродажу более жестокой: инвесторы, которые взяли крупные займы, чтобы сделать ставку на бум, были вынуждены продавать.
Хедж-фондам и другим инвесторам, которые берут кредиты, чтобы сделать более крупные ставки, возможно, придется продать больше акций, чтобы покрыть убытки и удовлетворить спрос на наличные, что может усугубить распродажу.
Внезапный разворот рынка был поразительным: фьючерсы первоначально упали, когда поздно вечером во вторник стали известны результаты выборов, но в среду утром Уолл-стрит выросла, поскольку инвесторы приветствовали успехи демократов. Однако к четвергу этот оптимизм уступил место опасениям, что демократы могут использовать свои новые политические рычаги, чтобы ввести более жесткое регулирование и обуздать развитие ИИ.
Возьмем, к примеру, Техас. Избранная губернатор-демократ Джина Инохоса провела кампанию за временную остановку строительства новых центров обработки данных и отмену некоторых налоговых льгот для компаний, строящих их в штате. Эти обещания теперь усиливают обеспокоенность инвесторов по поводу будущего бума искусственного интеллекта.
«То, что произойдет, произойдет через день или два, и люди поймут, что это еще не конец», — сказал Джейми Кокс, управляющий партнер Harris Financial Group. По его прогнозам, компании будут вкладывать больше денег в увеличение мощности существующих центров обработки данных.
По словам Кокса, затем в дело вступили хедж-фонды, некоторые из которых занимают деньги, чтобы делать более крупные ставки на акции, увеличивая убытки.
Заимствования позволяют фондам инвестировать больше, чем они могли бы, используя собственные деньги, увеличивая как прибыли, так и убытки. Поскольку стоимость их инвестиций падает, фонды, которые взяли взаймы для покупки этих акций, могут столкнуться с требованиями со стороны кредиторов или брокеров предоставить больше денежных средств или залога. Если они не смогут этого сделать, им, возможно, придется продать акции, чтобы собрать деньги.
Такие продажи могут еще больше снизить цены на акции, создавая порочный круг: падение цен приводит к увеличению спроса на наличные, что приводит к увеличению продаж и снижению цен.
Действия четверга «не свидетельствуют о крахе или какой-либо надвигающейся катастрофе», сказал Кокс. Скорее, это «компании, которые переборщили со своими лыжами и рычагами». (Кредитное плечо означает заимствование денег для покупки большего количества активов.)
Продажи по инициативе хедж-фондов могут занять еще несколько дней, чтобы полностью завершиться, что усилит давление на акции, даже если первоначальный политический шок начнет затухать.
Это подчеркивает большую уязвимость в торговле ИИ: чем больше инвесторов берут взаймы, чтобы сделать ставку на бум, тем более болезненными могут быть последствия, когда доверие начнет падать.
