Многие инвесторы выиграют по-крупному, если Anthropic выйдет на биржу. Ожидается, что доли, принадлежащие таким компаниям, как Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures и Spark Capital, принесут миллиарды долларов.
Тем не менее, согласно S-1 Anthropic, ни одна из этих венчурных компаний не владеет 5% — порогом для включения в таблицу основных акционеров. Это очень необычно. В типичном технологическом IPO ведущие венчурные инвесторы владеют двузначными процентными долями в стартапах, которые они поддержали. Причина в размере Anthropic. При частной оценке в $965 млрд 1% акций стоит почти $10 млрд, так что, например, позиция Menlo в $14 млрд составляет лишь около 1,5% акций компании, согласно недавно опубликованным данным Bloomberg.
Хотя венчурным фирмам может не хватать значительных процентных долей, Anthropic продала крупные доли стратегическим партнерам, компаниям, которые также являются ее деловыми партнерами. Действительно, Amazon, вероятно, является крупнейшим финансовым бенефициаром IPO.
Amazon впервые поддержала Anthropic в 2023 году, взяв на себя обязательство инвестировать до 4 миллиардов долларов в компанию, занимающуюся искусственным интеллектом. С тех пор Amazon вложила в Anthropic еще миллиарды. Вместо того, чтобы брать акции авансом, Amazon структурировала большую часть своих инвестиций в виде конвертируемых векселей — типа долга, который конвертируется в акции при IPO или продаже.
По данным S-1, Amazon владеет конвертируемыми облигациями с непогашенной основной суммой в $6,2 млрд по состоянию на 30 июня. Это вся долговая нагрузка Anthropic. Но по мере того, как оценка Anthropic росла в ходе последовательных раундов финансирования, акции, в которые будут конвертированы эти облигации, стали гораздо более ценными. По данным Amazon, по состоянию на 30 июня ее вложения в облигации оценивались в $97,9 млрд.
Поскольку стоимость конвертируемых банкнот Amazon выросла, Anthropic пришлось фиксировать растущую стоимость своих долгов в своих бухгалтерских книгах. Компания сообщила о корректировках в своем отчете о прибылях и убытках в разделе «Изменение справедливой стоимости конвертируемых облигаций, производных обязательств и SAFE», статья, которая за первое полугодие 2026 года составила 72,4 миллиарда долларов. Отчисления являются безналичными, что означает, что деньги не покинули компанию.
По данным S-1, облигации Amazon могут быть конвертированы в 1,84 миллиарда акций. Однако ограничение ограничивает долю Amazon до 12% от количества «частично разводненных» акций Anthropic, и эта цифра учитывает некоторые еще не выпущенные акции, например опционы на акции. Amazon может отказаться от ограничения. Облигации, которые не могут быть конвертированы, останутся в обращении и будут конвертированы в последующих кварталах с соблюдением того же ограничения.
Но банкноты являются лишь частью активов Amazon. Кроме того, во втором квартале компания инвестировала 10 миллиардов долларов в привилегированные акции без права голоса (разновидность акций), согласно квартальному отчету Amazon за период, закончившийся 30 июня. Amazon сделала это, инвестировав 5 миллиардов долларов в каждый из двух последних раундов финансирования Anthropic. В сочетании с 8 миллиардами долларов, вложенными в облигации с 2023 по 2025 год, общий объем инвестиций Amazon составит около 18 миллиардов долларов.
Помимо прироста акций, Amazon также продолжит получать значительный доход от Anthropic, которая обязалась потратить не менее 110 миллиардов долларов на AWS в течение следующих 10 лет.
Google также ожидает крупную непредвиденную прибыль как от листинга, так и от сделок по облачным вычислениям с Anthropic. Согласно судебным документам, опубликованным The New York Times, по состоянию на начало прошлого года поисковый гигант владел примерно 14% акций Anthropic и с тех пор инвестировал еще больше, в том числе 10 миллиардов долларов в апреле. (Google, вероятно, был разбавлен в последующих масштабных раундах финансирования: аналитик PitchBook Харрисон Рольфс сообщил TechCrunch, что оценивает его текущую долю примерно в 5,6%). Компания также получила как минимум 114 миллиардов долларов в виде облачных обязательств от Anthropic до 2033 года.
В то время как у венчурных капиталистов, готовых к огромным выплатам, нет оснований жаловаться, S-1 ясно дает понять, что крупнейшими победителями IPO Anthropic вполне могут стать такие технологические гиганты, как Amazon, которые на раннем этапе поддержали потенциального конкурента, а теперь продают ему большую часть вычислительной мощности, на которой он работает.
Сам S-1 предупреждает, что некоторые из этих облачных провайдеров также создают конкурирующие модели искусственного интеллекта и что они не всегда могут хотеть того же, что и Anthropic.
Когда вы совершаете покупки по ссылкам в наших статьях, мы можем получить небольшую комиссию. Это не влияет на нашу редакционную независимость.
