Базовый фондовый индекс Индонезии упал более чем на 5% в понедельник до самого низкого уровня за шесть лет, поскольку опасения по поводу потенциального понижения рейтинга MSCI усилили опасения по поводу дальнейшего оттока иностранных инвесторов.
Индекс Jakarta Composite упал до самого низкого уровня с начала октября 2020 года, что привело к резкой распродаже индонезийских акций. MSCI, поставщик индексов, в пятницу предложил реклассифицировать Индонезию напрямую из развивающегося рынка в самостоятельный статус, что повышает вероятность исключения страны из основных мировых фондовых индексов.
Ожидается, что MSCI примет окончательное решение к июню, а потенциальная реклассификация будет зависеть от того, смогут ли индонезийские власти продемонстрировать значительные улучшения в управлении рынком и прозрачности.
Goldman Sachs предупредил в воскресной заметке, что полное исключение из индексов развивающихся рынков MSCI может спровоцировать примерно $5,6 млрд пассивного оттока средств, что эквивалентно 18-дневному среднему дневному объему торгов для составляющих индекса инвестиционного рынка MSCI Индонезии.
Дополнительные 2,7 миллиарда долларов могут оказаться под угрозой, если FTSE Russell впоследствии предпримет аналогичные действия, хотя банк подчеркнул, что такой шаг будет отдельным сценарием.
По оценкам Goldman, активные фонды, привязанные к индексам MSCI и FTSE, владеют индонезийскими акциями на сумму более 8 миллиардов долларов, хотя любая продажа этими инвесторами будет носить дискреционный характер, а не будет автоматически вызвана понижением рейтинга.
Банк сохранил свой рейтинг на пониженном уровне по индонезийским акциям, ссылаясь на сохраняющуюся неопределенность индексов, слабые корпоративные доходы и макроэкономические препятствия.
«Оценки значительно снизились, но остаются выше исторических минимумов; индексы, доходы и макроэкономические риски сдерживают переоценку», — написали стратеги Goldman во главе с Элвином Со.
Индекс MSCI Indonesia по состоянию на пятницу упал на 47% в этом году, как показали данные, предоставленные банком, при этом иностранные инвесторы вывели за этот период из индонезийских акций чистую сумму в 5,1 миллиарда долларов.
Доля иностранного владения индонезийскими акциями снизилась до 25% в октябре с 27% в январе, в то время как стоимость иностранных активов сократилась почти вдвое, примерно до $130 млрд с $250 млрд, сообщил банк.
Несмотря на резкое падение, Goldman предупредил, что индонезийские акции, возможно, еще не достигли дна. 12-месячное форвардное соотношение цены и прибыли индекса MSCI Indonesia упало в 7,3 раза, что является самым низким уровнем со времен мирового финансового кризиса, но остается выше исторического минимума.
Стратеги также ожидают, что центральный банк Индонезии поднимет процентные ставки еще дважды, на 25 базисных пунктов каждый, в четвертом квартале 2026 года и первом квартале 2027 года, что потенциально усилит давление на экономический рост и оценку акций.
