Запасы памяти истощаются. Китай и переизбыток предложения в 2029 году вызывают большие опасения

Акции чипов памяти особенно сильно пострадали на этой неделе на фоне более широких потрясений на фондовом рынке.

Две проблемы усиливают давление: дебаты о том, угрожает ли китайская конкуренция операторам памяти, и предположения о том, когда рынок может стать перенасыщенным.

За последние пять дней, СК Хайникс упал на 26%, Samsung упал на 22%, а микрон упал примерно на 11%.

Первые опасения возникли в начале недели после того, как ведущий китайский производитель чипов памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT) объявил о планах по выпуску продукта серверной памяти на основе новой архитектуры.

Конструкция CXMT позволит обеспечить более высокую плотность хранения, что вызывает опасения, что этот прорыв может привести к тому, что китайская компания отнимет долю мирового рынка у конкурентов Samsung, SK Hynix и Micron.

Однако ряд аналитиков сомневаются, сможет ли CXMT масштабировать производство такой передовой технологии.

«Проблема, конечно, заключалась в любых архитектурных изменениях… вы можете производить чипы, но какую доходность вы получаете? Если вы получаете только 50% доходности, вы буквально отправляете половину чипов в мусорное ведро, потому что они работают не очень хорошо», — сказал в среду Бен Барринджер, руководитель глобального отдела технологических исследований компании Quilter Cheviot, в программе Squawk Box Europe на канале CNBC.

Кевин Кэссиди, старший аналитик Rosenblatt Securities, также заявил, что разработки в CXMT вряд ли приведут к увеличению предложения памяти на рынке.

«Мы не думаем, что это вообще изменит уравнение спроса и предложения», — сказал Кэссиди CNBC.

Трейдеры также обсуждают комментарии из колонки мнений в Maeil Business Newspaper, известного южнокорейского издания, в которой репортер призвал правительство страны подготовиться к замедлению бума искусственного интеллекта, а также определить и разработать следующий большой двигатель роста.

Писатель сказал, что два человека — профессор Хван из Сеульского национального университета и Ан Ки Хён, исполнительный директор Корейской ассоциации полупроводниковой промышленности — ожидают увидеть «наводнение новых поставок», которое превратит рынок памяти «в красный океан» в 2029 году, согласно переводу CNBC. К 2030 году «суперцикл может закончиться, и отрасль может вступить в спад», – сказал автор.

SpaceX и Тесла Генеральный директор Илон Маск ответил на статью в сообщении на X, заявив, что Китай «будет производить МНОГО оперативной памяти в 2028 году».

Оперативная память (ОЗУ) производится такими компаниями, как SK Hynix, Samsung и Micron, а также CXMT в Китае.

Избыток предложения оперативной памяти в 2029 году станет еще одним препятствием для акций производителей памяти, поскольку цены на него снизятся, а рентабельность сократится. Но столь далекий прогноз не был поддержан другими аналитиками.

Как правило, крупнейшими покупателями микросхем памяти являются компании, производящие бытовую электронику, поскольку память является ключевым компонентом таких устройств, как смартфоны и ноутбуки.

Но по мере того, как бум искусственного интеллекта набирает обороты, память также стала ключевым компонентом чипов Nvidia и других частей цепочки поставок центров обработки данных. С ростом спроса предложение сократилось, что привело к беспрецедентному росту цен.

Это привело к огромному росту цен на акции Samsung, SK Hynix и Micron, трех крупнейших производителей памяти. Но ключевой вопрос для инвесторов заключается в том, изменится ли наконец типичный для отрасли цикл подъемов и спадов.

Цены на память традиционно растут, когда спрос превышает предложение, но затем падают, когда производители наращивают производство и рынок становится перенасыщенным. Инвесторы пытаются выяснить, больше ли не существует этого цикла или произошли фундаментальные изменения.

Все основные производители памяти в настоящее время находятся в процессе расширения мощностей, но для того, чтобы построить и ввести в эксплуатацию завод, требуется около трех-пяти лет.

Это заставило многих аналитиков прогнозировать, что дефицит не уменьшится до 2028 года, но это не обязательно приведет к огромному снижению цен.

По оценкам Counterpoint Research, цена на DRAM, еще один ключевой тип памяти, упадет примерно на 23% в 2028 году по сравнению с 2027 годом. Однако цена DRAM все равно вырастет примерно на 230% по сравнению с 2025 годом.

«Считается, что нынешний рынок памяти находится в эпоху «новой нормальности», и цикл спада будет отличаться от предыдущих», — сказал CNBC Чонку Чой, старший аналитик Counterpoint Research.

«Поставщики и покупатели заключают долгосрочные соглашения (LTA) на срок от 3 до 5 лет, предполагающие существенные авансовые платежи и устанавливающие верхние и нижние пределы цен для обеспечения согласованности. Следовательно, даже если произойдет цикл спада, не ожидается такого же резкого снижения, как в прошлом».

— Лиза Ким из CNBC помогла подготовить этот отчет.