Robinhood строит 13 предприятий одновременно. Отчет от 27 октября проверяет, оправдывает ли это рентабельность

[IMAGE CREDIT: cyano66 from Getty Images and Karola G from Pexels via Canva]

Ключевые выводы

• Robinhood сообщает о результатах третьего квартала после закрытия во вторник, 27 октября, при этом 13 бизнес-направлений в настоящее время имеют годовой доход в 100 миллионов долларов или более.

• В отчете показано, увеличивает ли расширение операционную рентабельность после того, как в первой половине 2026 года расходы росли быстрее, чем доходы.

• Операционная рентабельность Robinhood по GAAP выросла до 47% в 2025 году с 36% в 2024 году, а затем снизилась до 44% во втором квартале 2026 года.

• Аналитики ожидают, что нормализованная прибыль на акцию вырастет на 34% в 2027 году, что сработает только в том случае, если эти расходы начнут превращаться в прибыль.

Робинхуд (КАПОТ:НАСДАК) последние два года компания потратила на добавление новых предприятий настолько быстро, насколько это возможно, чтобы запустить или купить их. Отчет за третий квартал будет опубликован после закрытия во вторник, 27 октября, и покажет, окупаются ли эти предприятия по-прежнему.

Тринадцать строк и счет продолжается.

В своих результатах за второй квартал Robinhood сообщила, что годовой доход 13 ее бизнес-направлений составляет 100 миллионов долларов или более. (Это выручка за один квартал, умноженная на четыре, так что это не 13 зрелых предприятий стоимостью 100 миллионов долларов.) Опционы и торговля криптовалютами соседствуют с контрактами на мероприятия, маржинальным кредитованием, подписками Gold и кредитными картами. За ними следуют новые ставки, такие как биржа Ротера, учетные записи WonderFi и Трампа.

Вся эта широта отразилась на доходах. Он вырос с $1,87 млрд в 2023 году до $4,47 млрд в 2025 году, включая скачок на 52% в прошлом году.

Маржа была вознаграждением

Какое-то время большая часть каждого нового доллара шла прямо на операционную прибыль. После операционных убытков в 2021 и 2022 годах операционная рентабельность Robinhood по GAAP достигла 46,8% в 2025 году по сравнению с 35,7% в 2024 году…

2026 год был более тяжелым. В первом полугодии операционные расходы по GAAP выросли на 26%, а выручка выросла на 24%. Около 38 центов каждого доллара дополнительной выручки приходится на операционную прибыль по сравнению с примерно 68 центами в 2025 году.

TIKR отслеживает работу 32 аналитиков Robinhood. Многие ли говорят «Купить»?

Ознакомьтесь с полной разбивкой рейтингов покупки, удержания и продажи на Robinhood, а также с оценками доходов и прибыли Уолл-стрит — все в одном месте. Более 500 000 инвесторов используют TIKR для исследования подобных акций. См. рейтинги аналитиков Robinhood

Часть этой суммы приходится на новые предприятия. То же самое относится и к резервам на покрытие кредитных убытков, которые удвоились до $56 млн во втором квартале, а также $23 млн расходов на реструктуризацию в результате июньского сокращения персонала на 10%. Операционная маржа во втором квартале упала до 43,9% с 44,4% годом ранее.

Что может показать 27 октября

В июле Robinhood сократила диапазон скорректированных операционных расходов плюс вознаграждение, основанное на акциях, на 2026 год с $2,675 до $2,775 млрд. В первом полугодии компания потратила 1,25 миллиарда долларов, а на оставшуюся часть года останется примерно 715–765 миллионов долларов в квартал.

В хорошем отчете расходы будут находиться в нижней части этого диапазона или ниже, а доходы будут на уровне или выше ожидаемых аналитиками $1,43 миллиарда. Операционная маржа также поднимется выше 43,9%. Третий квартал прошлого года установил еще более высокую планку: маржа составила 49,8%.

Также следите за линией затрат.

Торговля по-прежнему является движущей силой квартала. Выручка от транзакций составила 59% выручки во втором квартале по сравнению с 55% годом ранее, и состав внутри нее сильно колеблется. Выручка от криптовалют упала на 38% до $100 млн, а контракты на проведение мероприятий подскочили до $156 млн с $10 млн.

Жаркий квартал для опционов и контрактов на мероприятия может поднять маржу без помощи контроля затрат, а холодный может ее снизить. Это делает расходы вопреки рекомендациям более ясным для понимания того, окупается ли расширение.

Уолл-стрит уже на это рассчитывает

Аналитики ожидают, что нормализованная прибыль на акцию вырастет на 9% в этом году до $2,54, затем на 34% до $3,42 в 2027 году и до $4,39 в 2028 году.

Этот скачок в 2027 году предполагает, что расходы снова вырастут значительно ниже доходов, которые, как ожидают аналитики, в этом году вырастут на 29%. (Только семь аналитиков дают оценки прибыли на акцию на 2026 и 2027 годы.)

Мое мнение: расширение Robinhood уже оправдало себя. Но в первой половине 2026 года его расходы росли быстрее, чем продажи, и прогнозы на 2027 год не оставляют шансов на продолжение этой тенденции. Если расходы в третьем квартале окажутся на нижнем уровне прогноза, а маржа снова превысит 44%, рост снова окупится. Если расходы достигают верхней границы диапазона, а маржа продолжает падать, эти оценки будут выглядеть слишком завышенными.

Конечно, одной четвертью этого не решить. Прогноз расходов на 2027 год, который, скорее всего, будет опубликован с результатами четвертого квартала в начале следующего года, является более серьезным испытанием.

Так сколько же на самом деле стоят акции Robinhood?

TIKR позволяет прогнозировать будущую цену любой акции менее чем за минуту. Просто введите несколько предположений в модель оценки TIKR и посмотрите, сколько может стоить Robinhood. Начните с оценок консенсуса Уолл-стрит или скорректируйте исходные данные, чтобы они отражали ваш собственный взгляд на бизнес. Это бесплатно.

Оцените Robinhood бесплатно